電力現(xiàn)貨市場中的反直覺現(xiàn)象(三):交易重點是中長期而非現(xiàn)貨
發(fā)布時間:
2024-12-16 09:57
在電力現(xiàn)貨市場環(huán)境下,很多人自然而然地認(rèn)為現(xiàn)貨交易是重點,但事實上中長期交易才是電力現(xiàn)貨市場交易工作的關(guān)鍵。
交易報價邏輯方面:
現(xiàn)貨是物理交易、更簡單,中長期是金融交易、更復(fù)雜
現(xiàn)貨交易指日前、日內(nèi)與實時等窗口的交易品種,主要根據(jù)市場主體的報價結(jié)果,決定機組開停機計劃、發(fā)電出力與用電負(fù)荷水平,中標(biāo)結(jié)果需要物理執(zhí)行。
中長期交易是多年、年、月、周、多日交易的統(tǒng)稱,在現(xiàn)貨市場中的作用是風(fēng)險管理,需要根據(jù)對未來的價格預(yù)測進(jìn)行交易。
很明顯,基于實際成本與電力供需(不考慮聯(lián)盟、自律、市場力需要監(jiān)管的特殊情況)的現(xiàn)貨交易邏輯要更簡單,難度并不高;而基于未來交割期價格預(yù)測的中長期交易,既要考慮價格變化,又要考慮電量波動,另外還要考慮在不同交易窗口的交易比例分配,交易邏輯既可以是控風(fēng)險穩(wěn)價格,也可以是跨期套利,復(fù)雜度明顯更高。
信息透明度方面:
現(xiàn)貨交易信息多且一致性強、難度低,中長期交易信息少且偏差大、難度高
在開展現(xiàn)貨交易時,由于交易提前的時間很短,且市場運營機構(gòu)披露了大量電力供需、量價、檢修與停運信息,市場的信息透明度較高,發(fā)用兩側(cè)各市場主體對價格漲跌的判斷比較容易接近一致,不會存在大量的博弈機會,因此交易動機與動作也就會比較明確。
但中長期交易一方面市場運營機構(gòu)掌握的信息與披露的信息都很少,另一方面由于交易窗口與交割日期之間相隔時間很長,各種提前公布的預(yù)測信息也存在很大的偏差。由于市場主體掌握的信息多少不一樣,對市場未來價格判斷不一致,反而導(dǎo)致有人愿意買、有人愿意賣。因此為了規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險,市場主體有意愿開展中長期交易,信息不一致也更容易達(dá)成電量成交,動機與動作都會更復(fù)雜。
另外,中長期交易需要對自身的發(fā)用電量進(jìn)行提前預(yù)測,而隨著分布式與新能源的發(fā)展,這也是一件難度越來越高的事情。這樣導(dǎo)致中長期交易不僅要考慮價格波動,還需要考慮電量波動,復(fù)雜度上升了一個維度。
作用定位方面:
現(xiàn)貨交易是形成價格安排生產(chǎn)、重在短期,中長期交易是發(fā)現(xiàn)價格指引生產(chǎn)、重在長期
邊際定價機制形成反映時間、空間價值的現(xiàn)貨價格,實質(zhì)上是一種短期運行效率層面的優(yōu)化。
中長期交易重在通過流動性市場中高頻的交易,更好地發(fā)現(xiàn)與預(yù)判現(xiàn)貨價格,并通過中長期交易價格給發(fā)用電主體提供投資、生產(chǎn)與經(jīng)營引導(dǎo),從而為電力系統(tǒng)的安全經(jīng)濟(jì)運行提供更加充足的長期資源保障,本質(zhì)上是長期層面的投資、改造與檢修優(yōu)化。
因此從潛在優(yōu)化空間來說,中長期交易可發(fā)揮的余地要更大一些。
交易規(guī)模方面:
現(xiàn)貨交易小且窗口少,中長期交易大且窗口多
由于現(xiàn)貨是生產(chǎn)型交易,因此交易規(guī)?;揪褪菍嶋H的發(fā)電規(guī)模或者用電規(guī)模(經(jīng)常說現(xiàn)貨是5%,這個僅僅對用戶側(cè)具有結(jié)算意義),并且現(xiàn)貨針對每一個標(biāo)的電量只有1-2次交易機會,操作次數(shù)不多。
而隨著新能源的發(fā)展,中長期交易越來越多地只有買方和賣方,而模糊了發(fā)電與用電。發(fā)電可以賣、超賣了也可以回購,用電可以買,超買了也可以賣,且發(fā)用雙方都可以進(jìn)行套利交易,因此國外典型市場中長期交易規(guī)模是現(xiàn)貨交易規(guī)模的4-5倍。在我國電力現(xiàn)貨市場初期,由于存在中長期電量持倉約束,這反而在很大程度上限制了中長期交易的流動性,導(dǎo)致交易規(guī)模上不去。但即使如此,中長期累計交易量一般也是要大于現(xiàn)貨交易規(guī)模(或者說實際發(fā)用電量規(guī)模)。
另外,針對任何一個交易標(biāo)的(現(xiàn)貨市場中一般是小時電量),中長期交易有多個交易窗口可以開展交易,因此操作次數(shù)往往也要多很多。
總之,不管是從交易難度、信息透明度、交易規(guī)模還是作用價值上來說,中長期交易都是電力現(xiàn)貨市場中的交易重點。
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